创业板公司整体商誉水平随着并购重组而快速增长。我们统计了5年来创业板公司的整体商誉情况：Wind数据显示，截止2016年三季度为止，创业板全部603家公司中，存在商誉资产的上市公司达到363家，占比超过六成。商誉总额方面，全部创业板公司商誉合计达到1715.50亿元，较2015年同期增加97.04%。伴随着并购重组的大量进行，创业板公司商誉增速近3年每年都保持在100%以上（13-15年增速分别为142%、213%和150%），商誉占上市公司净资产的比值也从13年的3.30%上升至16Q3的17.43%。创业板公司整体商誉水平随着并购重组而快速增长。我们统计了5年来创业板公司的整体商誉情况：Wind数据显示，截止2016年三季度为止，创业板全部603家公司中，存在商誉资产的上市公司达到363家，占比超过六成。商誉总额方面，全部创业板公司商誉合计达到1715.50亿元，较2015年同期增加97.04%。伴随着并购重组的大量进行，创业板公司商誉增速近3年每年都保持在100%以上（13-15年增速分别为142%、213%和150%），商誉占上市公司净资产的比值也从13年的3.30%上升至16Q3的17.43%。 创业板并购重组态势活跃，业绩增量部分贡献突出。统计发现，2016年创业板公司并购重组继续保持活跃态势，报告期内（2016/1/1~2016/12/31）共有67家公司完成重大资产重组，重组公司的16年营收和净利润增幅分别达75.99%和122.28%。在创业板整体净利润（16年全年为932.78亿元，剔除温氏股份后为815亿元）中，并购重组公司的业绩贡献（下简称并购贡献）约为112亿元，占比15.87%；但在业绩增量部分，并购贡献超过了30%（创业板全体公司净利润比15年增加203亿元，并购部分增加62亿元）。将并购重组公司剔除后，我们测算得出创业板2016 年报净利润实际内生增速为25.22%（16Q3为27.68%），显著低于并购重组部分和创业板整体（剔除温氏）水平（16年Q4为122.28%和33.19%，16Q3为124.51%和34.75%）。 按可比口径测算，创业板16年整体盈利增速居近年来最高水平。创业板全部603家公司在17年3月1日前均已发布业绩快报（其中少部分公司已发布年报），因此我们着重对创业板公司业绩进行分析。统计数据显示，2016年创业板上市公司合计实现营业收入8046.89亿元，较上年同期增长34.70 %；合计实现净利润932.78亿元，同比增长39.14%。为方便纵向比较，我们剔除温氏股份和13年后新上市公司，按照可比口径对创业板公司2013年以来的业绩进行对比。测算结果显示，4年来创业板公司业绩持续增长；最新16年Q4净利润累计增速为42%，Q4单季度增速为46%，均为近4年来较高水平，创业板整体增速强劲。 推荐： |